部分化工品期货主力合约涨超10%，大宗商品价格7月触底反弹

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国际油价上涨，化工品价格随之低位反弹。苯乙烯、液化石油气等部分化工品种的期货主力合约，7月份累计上涨16.6%、11.7%。国家统计局8月9日发布的数据显示，7月份CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，PPI同比、环比降幅均收窄。

具体看来，2023年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点；工业生产者购进价格同比下降6.1%，环比下降0.5%。1~7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%，工业生产者购进价格下降3.5%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降5.5%，降幅收窄1.3个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约4.25个百分点。其中，采掘工业价格下降14.7%，原材料工业价格下降7.6%，加工工业价格下降3.8%；工业生产者购进价格中，化工原料类价格下降13.3%，燃料动力类价格下降12.2%，黑色金属材料类价格下降8.1%，建筑材料及非金属类、农副产品类价格均下降5.6%，有色金属材料及电线类价格下降0.1%。

环比变动情况来看，工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格环比下降1.9%，化工原料类价格下降1.5%，燃料动力类价格下降1.4%，黑色金属材料类价格下降0.3%，农副产品类价格下降0.1%；有色金属材料及电线类价格上涨0.3%。

国家统计局分析称，7月份PPI环比、同比降幅均收窄，主要是受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响。

通联数据显示，7月份PTA、甲醇期货主力合约价格分别累计上涨8.16%、3.1%；7月份上期所原油期货主力合约价格累计上涨11.8%；同时原油系化工品种反弹幅度更大，苯乙烯、LPG（液化石油气）期货主力合约价格于7月份累计上涨16.6%、11.7%。

而国际油价在过去的一个季度都保持上涨，美WTI原油期货7月份累计涨幅达到15.8%。宏源期货研究报告分析称，供应端收紧，扩大了原油供需缺口。

美国能源信息署（EIA）发布的能源展望，将2023年油价预期上调，油价短期上涨动能仍存。根据EIA最新发布的月报，2023年，美国原油产量预计将增加85万桶/日，达到创纪录的1276万桶/日。2024年原油产量预计将增加33万桶/日，达到1309万桶/日。“尽管目前油价下方支撑较强，但也缺少进一步上冲的动力，如果需求动能整体转弱，油价重心或再度回落,”上述宏源期货研究报告认为。

化工方面以PTA为例，卓创资讯PTA分析师安光对第一财经分析称，7月份聚酯市场淡季不淡，涤纶长丝库存不高，下游聚酯开工负荷一度上升至年内高点，聚酯产量也创历史新高。安光预计，8月聚酯产量或微降，但仍处于两年内高点，下游需求持续增长、以及涤纶长丝偏低库存支撑PTA需求。不过，台风成为今年影响PTA市场的不确定因素，7月份以来台风影响物流，导致PTA船运受阻，局部地区PTA船运无法顺利停泊卸货，支撑PTA绝对价格及现货基差。

此外，结合近期A股密集披露的中报业绩，中信证券认为，目前A股盈利周期仍处于磨底状态，压制A股盈利最显著的价格因素（PPI同比增速）有望在三季度触底反弹，以工业板块为代表，A股三季报有望实现盈利的企稳回升，不过新一轮盈利周期的开启依赖需求端的快速放量。

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